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“笨蛋,问题是经济”:地缘政治危机史中的美股

时间:2020-01-25

越危机越快乐?地缘政治发生后12个月美股平均涨16%,背后的驱动力到底是什么?

中东美国和伊朗的事件发生后,这几天已经足够热闹,预计还将来回折腾,甚至偶有紧张时刻,但是具体就围观者,不同角度关心的事儿是不同的,从投资来说,当然关心的是对投资的影响,比如油价、黄金、股票,甚至比特币。那么美股呢?此前我也跟大家介绍过美国在几次战争发生后的股市走势,而在近期事件发生后,也有人网上贴出了战后重大地缘政治危机顶峰之后12个月,标普500指数的涨跌情况,让我们来看看。

咋一看,好像越危机越快乐啊,相关危机发生后12个月,美国标普500指数平均涨16.1%,为什么?地缘政治危机和美股到底啥关系?事实上,不同年代的危机不同,相关的政治经济背景也而不同,这里面很难有什么“公式”可言,但是我们依然可以抽样看一些危机发生后,对美国股市产生影响的是危机本身,还是其它元素。

我们就主要看看危机发生12个月后,市场转而下跌的情况,比如那个下跌28.8%的,看英文你可能不明白这是啥危机“Yom Kippur War”,其实这就是历史上著名的“赎罪日战争”,或者第四次中东战争。这次战争主要源于埃及和叙利亚对此前被以色列占去的西奈半岛,以及戈兰高地旨在夺回失地的战争,诸多我们今天听着如雷贯耳的中东枭雄都卷入其中,萨达特、老阿萨德、卡扎菲、梅厄夫人、沙龙,等等。战争发生于1973年10月,其实就打了20天,阿拉伯军队起初还是取得了一些战果,但是很快被以色列抓住机会反击,埃及一个军团还被包围了,最后在美国斡旋下(基辛格在其中很活跃),双方达成停火。

所以,赎罪日战争尽管当时震惊世界,一度打的也很激烈,但是局势很快明朗,以色列军队实在彪悍让战争结束的也很快。但是,阿拉伯国家发现打是打不过了,就在战争过程中做了一个动作,酿成了真正影响西方经济,乃至全球经济的真正的大危机:第一次石油危机。石油输出国组织当时宣布石油禁运,暂停出口,这里面的背景其实也有石油输出国与西方石油(45.370.390.87%)巨头在油价被压制方面的长期矛盾。由于西方世界对中东地区的石油依赖性较强,结果就是油价飙升,原油价格从1973年的每桶不到3美元涨到超过13美元。

当时布油的价格,我们感受一下,真的是残暴的上涨啊,你换今天想象一下,油价在3个月内涨三四倍,全球经济和金融市场会是什么场面?没错,那时石油真的还是工业的血液,西方经济遭到沉重打击以至于酿成了一波经济危机,而针对这次危机,欧美也做出了一系列的举措和改革,其影响深远,相关经济和金融遗产可以说影响到今天。既然经济都乱套了,那么股市自然不会好。

1973年到1975年的美国股市是这样的,最低点跌幅跟后来的次贷危机相当,不过那时可没紧接着的超级牛市,股市反弹后也震荡盘整了几年,1980年代在里根时代才逐步开启新的牛市。

那么2001年9.11后的美股下跌又跟这起惊人的恐怖事件有什么直接关联吗?其实9.11后的美股走势我之前提过,它其实是个快速回复的案例,让我们感受一下。

9.11发生后,纽交所实际上休市了一段时间,重新开盘后股市马上暴跌,这个也在预期之内,但是很快市场开始了反弹,毕竟这场灾难尽管对美国造成了巨大的经济和人员损失,但是毕竟是一次性事件,所以市场反弹其实很快,不到3个月就恢复。但是,需要注意的是,这种反弹也只是对市场阶段性过激反应的一种修复,我们需要把时间尺度拉大些,看看当时的美国经济和资本市场。

就2000年到2002年来看,都知道美国有波互联网泡沫的破灭,尽管最惨的是纳指,但是它对美国整体的资本市场和经济都是产生巨大影响的,所以标普500指数为代表的美国整体股市也在那个消化痛苦的过程中。

同时,请注意美国的GDP增长,在互联网泡沫破灭后,也从相对高位跌下,甚至进入了一次经济衰退,这次衰退后来被认为起始于2001年3月。

我们知道,格林斯潘任上有个骚操作,那就是连续11次降息,其实就发生在这段时间。当然,尽管本次经济衰退的起因并非9.11,但是包括9.11引发的后续伊拉克战争酝酿期引发的不确定性等一系列事件,对经济衰退期间的美国来说也不是好事。当然,这波经济衰退还算持续时间不长,伴随经济刺激措施逐步展开,甚至在美伊战争正式开打后,美股倒是开始启航。当然,也有人认为这段时期的经济政策也为后来的次贷危机埋下了伏笔,这个就是见仁见智的事情了。

所以,就地缘政治对美股,甚至更多投资品种的影响来看,我们都需要把握这点,不能沉迷于一些阴谋论和政治决定论。比如这次美国和伊朗的事儿,我看一些所谓的分析,就像看《三国演义》看的魔障了一般,脱离更多维的因素做空洞的分析,甚至对诸如现代政治危机和战争模式的理解还停留在上世纪越战时期。

比如,就对油价影响来看,就此次事件我们对比下1973年的危机,其实差异就很明显。从供给方来看,如今石油输出方已经多元化,甚至美国凭借页岩油已经就是此中重要的力量。就中东国家来看也已经并非当年那么团结一致,彼此之间就矛盾重重,这种背景下一些势力还需要依赖于美国的保护,所以也很难出现当年那种严重的石油禁运。而从需求端来看,如今全球经济减速,更缺乏那种石油需求持续上涨的经济体,石油尽管是具有金融属性的商品,但是它更是工业原料,缺乏足够的需求支撑,这价格也不是能干吼起来的。当然,自从2014年油价大跌后,油价也有投资机会,也有行情,但是更多是交易型机会,绝非大机会,所以我一再建议这方面个人投资者需要慎重,更不能动不动就被什么“中东巨变”之类的鼓噪打了鸡血参与。

1992年,克林顿竞选美国总统时打出响亮口号“It‘s the economy, stupid!”(“笨蛋,问题是经济”)。而在地缘政治对美股的影响来看,我们也会发现核心在于经济,你需要冷静的分析这些事件是否可能扩大,如果扩大会对美国经济有什么影响,这才是我们思考问题的核心要素啊。

来自:美股基金策略

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